中國儲能網訊：海外主流電池廠相繼發布22Q1經營情況。營收方面，LGES/Panasonic Energy部門/SK On/SDI 22Q1營收分別為226億元/102億元/73億元/173億元；營業利潤率方面，LGES/ Panasonic Energy部門/SK On/SDI營業利潤率水平分別為6.0％/8.3％/-22.0％/5.0％，較22Q4有所回升。新能源車電池裝機量方面，LGES/Panasonic/SK On/SDI 22Q1裝機量分別為 15.1GWh/ 9.4GWh/ 6.3GWh/ 3.6GWh，其中LGES、Panasonic及SDI增速低于市場平均，市占率下滑。產能規劃方面，LGES/SK On 22年規劃產能195GWh/77GWh，25年規劃產能520GWh/220GWh，擴產計劃明確。電池研發方面，LGES正在研發LFP電池的儲能產品；Panasonic正在建設4680試生產線，預計FY24達到量產水平；SK On計劃年底前完成LFP動力電池研發；SDI一季度開始建設基于固態硫化物電解質的固態電池試生產線，并計劃在明年下半年準備好開始試生產。
▍LGES：全球第二大電池企業，一季度完成IPO補充資金，合資建廠模式助力版圖擴張。
公司22Q1營收226億元，同比+2.1％，環比-2.2％；毛利率17.8％，同比-0.4pcts，環比+3.3pcts；營業利潤13.5億元，營業利潤率6.0％，同比-2.0pcts，環比+4.3pcts。公司一季度宣布與Stellantis在加拿大合建動力電池工廠；在美增建圓柱電池產能。LGES 22Q1裝機量15.1GWh，同比+39％，低于行業增速，市占率下滑。產能規劃22年達195GWh，25年達520GWh。正在研發用于儲能應用的LFP電池。
▍Panasonic：深度綁定特斯拉，4680試生產進行時。
公司Energy 部門22Q1營業收入102億元，同比+27.5％，環比+1.1％；營業利潤8.5億元，同比+22.6％，環比-0.1％；營業利潤率8.3％，同比-0.3pcts，環比-0.1pcts。公司在日本和歌山工廠建設4680試生產線，有媒體報道松下考慮在美新建4680電池廠。Panasonic 22Q1裝機量9.4GWh，同比-3％，基本持平，但市占率下滑。公司和歌山4680產線正在建設，目標是FY24（23年4月-24年3月）期間內達到量產水平。
▍SK On：世界二梯隊電池廠，加速產能擴張雄心勃勃。
公司電池業務22Q1營收73.1億元，同比+139％，環比+18％；營業利潤-15.9億元，營業利潤率-22.0％，同比+12pcts，環比+7pcts。公司一季度宣布Ford在土耳其共建電池工廠，擴大歐洲版圖。SK On 22Q1裝機量6.3GWh，同比+142％，增速跑贏行業。產能規劃22年年底前達77GWh，2025年規劃產能220+GWh。計劃年底前完成LFP電池研發，具體投產時間根據客戶需求決定。
▍SDI：老牌電池企業，穩扎穩打，注重固態電池研發。
22Q1公司電池業務營收173億元，同比+39％，環比+6.8％；電池業務營業利潤8.6億元，同比+252％，環比+37.3％；營業利潤率5.0％，同比+3.0pcts，環比+1.1pcts。SDI 22Q1裝機量6.3GWh，同比+26％，低于市場平均。一季度開始建設基于固態硫化物電解質的固態電池試生產線，并計劃在明年下半年準備好開始試生產，試生產線仍為研發用。
▍風險因素：
全球新能源汽車銷量不達預期；海外疫情持續時間不確定；各國新能源汽車政策落實不達預期；國內疫情反復；上游原材料上漲帶來行業盈利不確定性。
▍投資策略：
全球汽車電動化趨勢明確，海外電池廠商加速布局。主流車企優質車型不斷推出提升行業景氣，行業向上趨勢明確。美國政策環境回暖，有望重回高成長，特斯拉繼續引領全球電動化趨勢。全球新能源汽車產業鏈已經步入高速成長階段，當前時點繼續建議把握全球電動化供應鏈優質標的機會，尤其是特斯拉、寧德時代、LG化學供應鏈，包括：
1）電池/電機環節的寧德時代、比亞迪（A+H）、億緯鋰能、欣旺達、鵬輝能源、精達股份、億華通等；鋰電材料的德方納米、中偉股份、天奈科技、璞泰來、貝特瑞、中科電氣、杉杉股份、科達利、新宙邦、廈門鎢業等，建議關注恩捷股份、天賜材料；
2）上游設備及資源：贛鋒鋰業等，關注杭可科技、先導智能；
3）熱管理供應鏈：三花智控（熱管理）、銀輪股份（熱管理）、拓普集團等。
